揭秘投资白酒的门道

　　酒的证券化之路

　　“酒类证券化”成为了今年酒类市场的关键词。

　　“一块钱就能买茅台，这不是传说！”这条宣传语出自一家名为“中国期酒交易所”的网站。

　　之所以能够花一块钱就能买到茅台，是因为这个网站在9月19日的首批三只人民币期酒品种正式上市交易，包括拉菲古堡2006、玛歌红亭2006和五星茅台2013。

　　这三个品种各为1000瓶，分别拆细为十万份——这样才使得低价投资茅台成为可能。对此，东方证券出具了研究报告称：“期酒正式上市交易。”

　　对于期酒的概念，中国酿酒工业协会葡萄酒专家委员会专家李德美的解释是，期酒就是把还没有完全成品的半成品的葡萄酒提前销售。由于这个提前销售，作为购买来说就存在着一定的风险，但是它会获得一个比成品的葡萄酒价格更优惠的空间。

　　首日上市，五星茅台2013收盘价为21.48元，相比发行价大涨7.03%，折合一瓶价格为2148元，为当时国内标价最贵的茅台酒。

　　“酒类证券化”成为了今年酒类市场的关键词，酒类交易平台进入全面试水阶段。

　　7月27日正式营运的上海红酒交易中心，被称为亚洲的第一家红酒交易中心；9月16日，国内首家白酒现货交易所——四川联合酒类交易所在宜宾开市营运；而浙江的上市公司古越龙山也正在打造黄酒交易的电子商务平台。

　　这些电子商务平台都注意到融资的需求：将原酒进行抵押贷款。例如，在四川联合酒类交易所，银行根据四川省酿酒研究所对原酒价值的评估来决定质押物(原酒)的价值，同时四川省酿酒研究所、企业、银行三方签订回购保证协议，并委托仓储机构对质押原酒进行监管。授信额度可达到质押物总价值的50%-70%。

　　但这些平台都在“摸着石头过河”。上海红酒交易中心对每笔交易设置了2.5%的手续费用，高于A股股票平均交易费用的五倍以上，这限制了交易人气的增长：记者在红酒交易平台上看到，成交量最高的品种逾80手，而成交量最低的不过寥寥三四手。

　　尽管四川省的数千家酒企提供了国内市场80%的原酒，但愿意加入四川联合酒类交易所的，更多是中小酒企，五粮液、泸州老窖等大酒企未必会参与进来。而古越龙山的电子商务平台还肩负着重塑黄酒高档形象的重任。

　　在更早之前，中国的大银行们就纷纷推出了红酒的理财产品。