白酒股估值偏低 建议积极关注

行业和公司信息跟踪

我们跟踪分析白酒公司主要从几个方面进行：一是基本面、二是估值、三是宏观环境、四是机构持仓比重、五是利好利空因素。

目前基本面预期有一定的变化，主要是市场对宏观经济预期较差带来的连锁影响（这难免会让人想到2008年的情形），但即使2012年经济增速下滑，白酒行业的茅台和五粮液业绩相对比较稳定（考虑存在业绩增速下调可能），原因在于量、价两因素可预测性较强。

估值确实处于低位，特别是参考2012年的PE水平，一线白酒和二线白酒的估值均以下降至历史较低区间，给长线投资者很好的买入时点。

机构持仓仍然比较高，这是白酒股短期压力较大的主要原因，存在博弈心态。

利空利好因素
 

短期难见利好刺激。利空方面：一是近期发改委的再次约谈，成为此次下跌的引爆器。我们在《发改委约谈点评》中指出，影响主要在短期、心理层面。如果允许，明年该提价的还是会提价；二是央视在2012 年限制白酒广告条数，这将加剧白酒行业竞争，直接影响就是增加广告费支出，对二线区域白酒影响更大。

我们建议
 

短期看（1-2个季度），行业无利好因素刺激，即使超跌反弹，幅度相对有限。中长期（6-12月）看白酒股仍然是优质的投资标的，下跌是买入加仓的好机会。