传媒进入资本时代 全媒体出版带来新盈利模式

    中国传媒产业正在迎来新的投资机遇。根据《中国新闻出版报》报道，新闻出版总署署长柳斌杰近日表示，中国出版传媒（601999）产业正在加紧研究制定“十二五”发展规划，下一步的重点是以科学发展为主题，以加快转变发展方式为主线，以高新技术为主导，全面提升出版传媒产业的国际竞争力。就调整产业结构而言，主要是依靠新兴领域产业发展，把传统出版传媒打造成现代出版传媒，目前，这种转变正在进行之中。这正是中国出版传媒产业发展的一个好机遇。

    全媒体时代下，单一模式现盈利困境

    不久前全球电影巨头米高梅的破产震惊了全球传媒业，大传媒时代下老牌的电影巨头走向倒闭，这凸显出现在传媒业单一盈利模式的困境。86岁米高梅的倒下虽然有无数个原因，但业内人士均认为最大的冲击来自于电视和网络，由于没有任何电视频道、电视网络或宽带管道，米高梅一直依靠票房作为最主要收入来源，衍生品的开发更是严重滞后。光线影业总裁张昭表示，在如今的“大传媒时代”，电影归属于传媒集团的一部分，往往会得到强有力的后续支撑。一家制片公司完全集中在内容制作层面，处境会非常困难。

    全媒体出版带来新盈利模式

    全媒体出版是一种内容多种媒介出版，通过纸质媒介、互联网、手持阅读器、手机、数字图书馆等把内容最大化地利用和传播的出版模式。传统图书出版模式主要依靠图书销售获得收入，而全媒体出版带来电子书销售、内容收费、内容微支付、手机信息费分成、广告费分成、数字电视收视费分成等新盈利模式。

    2009年，数字出版市场快速兴起、出版企业“国转企”转制速度的加快及国家逐渐开放文化创意企业上市的管制，中国出版行业再次引起资本市场的侧目与关注。但是尽管国家进一步开放出版市场，由于优质内容资源一般掌控在大型国有出版方，资本介入此类市场存在巨大的政策风险。按照目前的发展态势，2010年传媒业规模的增速保守估计应该能超过20%。

    近年来的文化政策多次表现出对全媒体出版模式的支持。2009年国家新闻出版总署发布的《关于进一步推进新闻出版体制改革的指导意见》中提出，大力培育一批走内涵式发展道路的“专、精、特、新”的现代出版传媒企业。在三到五年内，培育出六七家资产超百亿、销售过百亿的国内一流、国际知名的大型出版传媒企业，培育一批导向正确、主业突出、实力雄厚、影响力大、核心竞争力强的专业出版传媒企业。可以看出，传统出版业正在迎来集团化契机，而走向集团化是传统出版业在全媒体时代的重要制胜之道。

    资本市场热点不断

    从目前情况看来，我们可以将媒体划为3个大的板块：传统纸质媒体、电影电视媒体和网络移动新兴媒体。从目前看，新兴媒体的扩张速度最快，而传统媒体和新兴媒体融合带来的利润十分可观。在大的产业升级背景下，对于传媒板块的投资视角应突破短期盈利，而更注重于中长期有望在全媒体出版新产业格局中胜出的优势企业。传媒业未来的领军者应具备结合自身资源优势，前瞻性地正确定位在未来新格局中的地位，并采取相应的战略行动。

    这是不久前另外一则令中国资本市场轰动的消息：作为A股市场文化传媒行业有史以来融资规模最大的IPO项目，2010年10月11日，中南传媒（601098）上市，其凭借领先的“全流程、多介质”等特点受到了投资者的全程追捧，而由此带来的一个大传媒时代下“龙抬头”的现象引起了资本市场的高度关注。

    虽然近期国内A股市场深度调整，但传媒板块仍不乏热点。首先，随着亚运会的开幕，省广股份（002400）等相关颇具代表性的上市公司，有望受到追捧；其次，临近贺岁档，《赵氏孤儿》、《让子弹飞》、《非诚勿扰2》等贺岁电影将粉墨登场，影视版块有望再次受到市场关注，华谊兄弟（300027）等相关公司近期的表现值得期待。

    中信证券（600030）分析师建议投资者关注三条投资主线：第一，传媒文化体制改革的受益者，包括武汉塑料（000665）、粤传媒（002181）、�漇T鑫新；第二，三网融合与有线整合板块，包括歌华有线（600037）、天威视讯（002238）、武汉塑料、广电网络（600831）和电广传媒（000917）；第三，传媒业细分子行业的龙头，包括焦点科技（002315）、省广股份、华谊兄弟、蓝色光标（300058）、奥飞动漫（002292）等。

    虽然传媒业发展形势良好，但也有分析师对此敲响警钟，认为未来板块或面临大幅震荡，风险不容忽视。东方财富（300059）证券研究所高级分析师江峰表示，目前上市公司里传媒股估值与市盈率水平均偏高，行业前景美好，但现实情况复杂，预计传媒板块不会出现连续拉升的现象，取而代之的是波段性机会，未来传媒板块大幅震荡的可能性很大。